投资要点 回顾本周行情（11 月13 日-11 月17 日），有色板块本周上涨1.68%，在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块上涨4.09%，工业金属板块上涨2.01%，能源金属板块下跌0.28%，小金属板块上涨1.27%，贵金属板块上涨3.54%。 工业金属方面，本周主要经济数据及事件均表明了美国通胀压力得到有效缓解，周内海外工业金属价格涨跌不一，预计整体维持震荡行情。贵金属方面，美元携美债收益率快速下跌，整体市场风险偏好上升，海内外贵金属价格全线上涨，预计后续价格维持震荡上行。 周观点： 铜：美元下跌助力海内外铜价上涨，伦铜金融属性更佳。本周伦铜报收8,309 美元/吨，周环比上涨3.42%；沪铜报收67,920 元/吨，周环比上涨1.03%。供给端，本周进口铜精矿 TC 价格持续走跌至 83 美元/吨。市场现货交投表现清淡。目前全球铜矿干扰率较低，矿山保持供应趋势；需求方面，精铜杆企业大多表示本周正值换月，下游呈现观望态势，叠加换月之后高升水，成交仍然清淡。我们认为随着美元高位回落，伦铜金融属性强于沪铜，短期伦铜价格将享受市场风险偏好上升而上涨，长期需持续关注海外经济衰退节奏以及国内经济复苏进度，预计铜价维持震荡走势。 铝：地产数据不佳，铝价环比回落。本周LME 铝报收2,167 美元/吨，较上周下跌0.23%；沪铝报收18,865 元/吨，较上周下跌1.23%。库存方面，本周LME 库存46.18 万吨，周环比上升0.01%；上期所库存12.60 万吨，周环比上升9.80%。供应端，云南减产仍在继续，本轮减产已完成83 万吨，待减产39.5 万吨，新投产能部分主要来自内蒙古，目前已投产 6 万吨。 需求端，本周下游铝棒铝板企业开工较为稳定，稍有增产，对电解铝的理论需求也略有增加。终端需求方面，地产数据表现依旧不佳。我们预计在美元下行以及国内供给收缩的背景下，铝价短期可以获得支撑，长期需进一步观察经济的复苏状况。 黄金：美国经济数据表明通胀风险大幅回落，美元携美债利率下降，海内外黄金价格上涨。本周COMEX 黄金收盘价为1,983.50 美元/盎司，周环比上涨2.10%；SHFE 黄金收盘价为473.44 元/克，周环比上涨0.44%。美国10 月CPI 年率录得3.2%，低于预期的3.3%，美国10 月PPI 年率录得1.3%，低于预期的1.9%，这表明美国的通胀压力进一步减弱；此外，美国10 月零售销售月率录得-0.1%，高于预期的-0.3%，前值为0.9%，低于前值而好于预期的零售数据表明美国在抗击通胀获得成功的同时经济衰退压力尚未显现。本周主要经济数据均表明了美国经济状况向好，通胀得到有效控制的同时尚未引起衰退的到来，本周美元下跌1.88%，十年期美债利率下跌4.04%（截至11 月17 号），周内海内外黄金价格上涨，预计随着美债利率对黄金价格压制的减弱，黄金价格有望进一步上涨。 风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
