作者:冠通期货
【策略分析】
本周,隆众公布的数据来看,产量同比依然维持在高位,企业库存数据虽仍处于同期低位,但有别于往年同期库存下降的形势,开始逆势回升;下游需求数据来看,复合肥开工率环比微幅下调,三聚氰胺开工率回升,总体下游开工率变动不大;
总体来看,尿素的短期供需形势有所改善,市场对价格走势心存谨慎,价格回暖后工厂预收订单有所下降,显然高价影响采购。但是,淡季储备采购压力虽有放松,但依然存在,加上高氮复合肥生产旺季到来,低库存的复合肥企业开始进行原材料采购,阶段性需求仍有支撑,前期价格回调后,成交有所增加;此外,12 月份气头尿素装置有检修计划,预计供应受此影响或小幅回落;目前尿素企业有预收订单支撑,暂时没有降价压力。综合而言,近期尿素市场上有压力,下游阶段性需求支撑,价格暂时震荡整理。
期货盘面来看,1 月合约临近交割月,基差制约下,期价主要跟随现价波动,预计近期短期均线附近震荡盘整,暂时关注 2250-2350 区间整理。
【期现行情】
期货方面:尿素主力 2401 合约平开于 2290 元/吨,上午盘震荡偏弱,最低下行至2266元/吨,下午盘跟跟随黑色以及化工板块而有所反弹,最高试探 2314 元/吨,尾盘报收于2308元/吨左右,微幅收跌 0.04%,成交量持仓量环比减持,临近交割月,合约以减持为主。主力席位来看,前二十名多空主力席位微幅减持,前五名席位持仓变动较大的席位来看,多头席位中东证期货增持 1392 手,空头主力席位中中信期货减持 1546 手,徽商期货增持1263手。
远期 5 月合约整体以震荡盘整为主,收于一根带较长下影线的小阳线,微幅收跌0.69%,目前成交量与持仓量远低于 1 月合约,并且后续受到交易限仓影响,预计流动性较1 月份有明显下降,主力合约切换动作或稍慢于往年同期水平。
2023 年 11 月 30 日,尿素仓单数量 6520 张,环比增加 45 张,中农云仓增加75 张,河北东光减持 30 张;目前仓单数量仍处于绝对高位,未来期货可交割数量增加,对于期价将形成压力。
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现货方面:尿素现货价格稳中小幅上扬,不过随着价格的回暖,尿素工厂收单情况有所减少,显然政策稳价预期下,价格稍有反弹后,需求端就转为谨慎,不过前期尿素工厂预收订单稳定,累库压力不大,企业暂无销售压力,加上市场对于 12 月份气头尿素减产预期,报价暂时维持稳中偏强。今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2390-2430 元/吨。
【基本面跟踪】
基差方面:尿素主力合约价格收盘价格微幅上调,现货价格表现维稳,以山东地区为基准,尿素主力 1 月合约基差 132 元/吨,远期 5 月合约基差 282 元/吨,基本处于往年正常水平。1 月合约临近交割月大概率收窄,期现联动加强,建议企业根据自身风险敞口可择机申请套保额度。远期 5 月合约基差大概率下行,理论上有利于买保,不过,政策调控限制价格顶部,虽然淡储前期储备要求下降,但采购总体要求并未调整,一旦市场出现累库,高估值尿素仍有回调风险,中期可以在冬季价格反复之际,寻找卖出套保机会。
供应数据:2023 年 11 月 30 日国内尿素日产 17.4 万吨,环比下降 0.2 万吨,同比偏高2.6万吨,开工率 73.6%。近期山西晋能晋丰中颗粒和大颗粒今日开始减量,目前已经全部停车,河北正元黄骅故障停车,导致日产规模略有下滑,近期虽然河南晋开大颗粒、内蒙古金新化工、晋煤闻喜、金象尿素以及天源装置即将复产,不过从目前公布的12 月检修计划来看,预计检修规模较大,供应很难有大幅增长。
今日,隆众公布尿素企业库存以及下游开工率数据。库存数据爱看,截止到本周,尿素厂内库存 47.34 万吨,环比增加 3.71 万吨,增幅 8.50%,同比偏低 51.77 万吨,降幅收窄至49.73%;港口库存 20.9 万吨,环比下降 11.00 万吨,降幅 34.48%,同比偏低 3.60 万吨,降幅16.07%。下游开工率来看,复合肥周度产能利用率 42.59%,环比下降 0.22 个百分点,同比偏高3.05个百分点;三聚氰胺开工率 68.37%,环比增加 3.25 个百分点,同比偏高3.72 个百分点。
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